整体看10月经济数据，总量压力边际上有所上升，信贷数据亦指向这一点。其中结构性亮点是耐用消费品之外的一般消费、服务消费的初步回暖，这与同期CPI回升的特征较为吻合，物价变化带来的实际利率下降和消费好转可以相互促进；短板则仍是固定资产投资和地产量价。叠加前期全球资产预期较为集中、主流叙事四季度起有初步松动的迹象，资产波动性在这一阶段可能会有所扩大。